2023. 6. 22. 16:19ㆍ재테크정보
23년 하반기 자동차섹터 현대차 기아차 주가 전망에 대해서 송선재 파트장의 의견을 중심으로 정리했습니다.
본글은 유튜브 김영익의 경제스쿨 하나증권 송선재 파트장 방송내용을 보고 정리한 내용으로, 글로 표현하면서 개인의 해석이 포함되어 있으니, 정확한 내용은 방송으로 확인하시기 바랍니다. 방송 링크는 페이지 하단에 있습니다.
[글 게시 순서]
1. 23년 상반기 현대차와 기아차 주가가 오른 이유?
최근 현대차와 기아차 호실적 이유
미국 시장에서 환율에 따른 영향
2. 현대차 기아차 주식 외국인 투자가 늘어난 이유
전기차 분야에서 현대차, 기아차의 경쟁력은?
자동체 섹터에서의 유망업종 (장비, 부품) 있는가?
3. 경기는 나쁜데 주가는 왜 올랐는가?
4. 2~3년 내 현대차 기아차 주가에 호재로 작용할 수 있는 점
5. 기아차 현대차 주가 전망 리스크 요인 (환율, 경쟁심화, 금리, 경기, 미국 IRA)
1. 23년 상반기 현대차와 주아차 주가가 오른 이유?
최근 현대차와 기아차의 호실적, 거시경제 관점에서 해석
올해 반도체 수출은 줄고 자동차 수출은 많이 늘어나고 있습니다. 자동차가 우리 수출에서 차지하는 비중이 2021년 7.2 => 작년 7.9 => 올해 5월 11%입니다.
최근 몇 년 동안 자동차 시장에서 비정상적인 일들이 많이 일어났습니다. 자동차 수요는 살아나는데, 차량용 반도체 공급 차질이 벌어졌었습니다. 최근에 차량용 반도체 공급 차질 문제가 해소되고 있는 상황이고, 늘어나는 생산과 증가된 해외판매로 인해 실적이 증가했습니다.
특히, 미국으로 수출이 많이 증가하고 있습니다.
재고 일수가 줄어들고 있는데, 현대차 기아차 미국 재고일수는 과거에는 2~3개월, 현재 1.6개월입니다.
미국 시장에서 환율에 따른 영향
과거에는 엔화 환율과 상관관계가 높았습니다. 미국 시장에서 주요 경쟁사는 미국 업체, 일본업체인데, 환율의 영향은 과거보다 약화되었습니다.
현대차 그룹이 과거에는 가격으로 승부를 보는 게 많았는데 , 현재는 가격으로 승부하는 중저가 이미지를 탈피했습니다. 환율의 영향을 최소화할 수 있게 펀더멘탈이 향상된 상황입니다. 반도체 공급 불균형으로 인한 자동차 가격의 상승, 시장요인 및 향상된 제품 생산능력으로 중고가 차량 선호 현상 등 복합적으로 영향을 주었습니다.
2. 현대차 기아차 주식 외국인 투자가 늘어난 이유
주주환원 정책과 환율효과로 실적이 좋았기 때문
1분기에는 예상보다 환율 효과도 좋았습니다. 높아진 환율에 따른 이득으로 1분기 실적 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 1분기 실적 이후에 주주환원 정책을 강화했습니다. (주주친화 정책 발표)
현대차 단기 순이익의 25% 이상 배당, 기아차는 20~35% 정도 배당하기로 했고, 자사주 매입 소각(유통주식의 0.3~0.5%) 도 발표했습니다.
※ 글로벌 자동차 기업의 평균 PER 6~7배인데 현대차 PER은 5배, 기아차 PER은 4배입니다.
전기차 분야에서 현대차, 기아차의 경쟁력은?
모든 업체들이 전기차를 내놓는 2025년 혹은 2026년쯤 국내 업체의 경쟁력 판단 가능합니다.
현재 상황에서 경쟁력은 나쁘지는 않습니다. 현재 전기차 분야에서의 경쟁력은 5~6위 정도인데, 현재의 평가만으로 판단하기는 이릅니다.
자동차 섹터에서의 유망업종 (장비, 부품) 있는가?
전기차 밸류체인, 자율주행 관련 업체인데 국내에서 정확히 들어맞는 수혜업체가 아직은 많지 않습니다.
예로 현대모비스 기존 내연기관 장비 + 전기차 관련 제품 둘 다 생산하고 있는데, 전기차 장비 증가하면 그만큼 내연기관 장비는 줄어들게 됩니다.
HL 만도 구동계 관련 시스템 등 자율 주행 관련 수혜를 받을 수 있고 향후 단순 부품, 자율주행 통제력 등 변수 있습니다.
완성차 업체가 수혜를 받는다면 관련 벨류체인 모두가 수혜를 받습니다.
3. 경기는 나쁜데 주가는 왜 올랐는가?
선행지수 순환변동치가 저점을 찍고 오르고 있고, 앞으로의 경기 회복을 반영해서 주가가 올랐습니다.
지난 2년간 이익상승 증 비정상적 요인이 존재
비정상적인 요인에만 신경 쓰다 보니까 현대차 기아차 구조적으로 개선되는 요인은 폄하되었습니다.
구조적으로 좋아지는 요인은 과거보다 비싼 차를 파는 브랜드가 되었고, 미국과 유럽과 같은 주요 시장에서의 점유율이 상승했습니다. 자동차가 경기소비재라서 경기랑 연동되지만 구조적으로 레벨업된 상태에서 경기를 타게 됩니다.
어떻게 보면 피크아웃일 수도 있습니다.
아쉬운 점은 글로벌 전기차 시장이 55~60% 정도가 중국시장인데 현대 기아차는 중국시장에서 상당히 비중이 낮습니다. 유럽시장에서는 굉장히 잘하고 있는데, 미국시장에서 작년에는 잘하다가 IRA라는 변수로 인해 가격경쟁력이 상대적으로 떨어지고 있습니다. 미국에서는 전기차는 인센티브를 올려서 판매독려를 하고 있는데 내년 하반기 조지아 공장이 완공 될 때까지 이어질 거 같습니다.
4. 2~3년 내 호재로 작용할 수 있는 포인트
전기차로 전환되는 과정에서 얼마나 빨리 점유율을 끌어올리느냐가 관건입니다.
현대차 기아차 전기차 라인업에서 좋은 평가로 점유율 상승을 기대합니다.
내년 하반기 4분기 정도쯤 미국 조지아 전기차 전용 공장 완공 및 양산 시작하는데, 미국 시장에서 점유율 상승 기대합니다.
전기차, 자율주행차로 가는 과정에서 적절한 변화와 적응을 하고 있는지 판단해야 합니다.
전기차 이후의 적응 자율주행 관련된 기술력 확보가 중요합니다. (내년까지 얼마나 진행되는지가 관건)
5. 기아차 현대차 주가 전망 리스크 요인
경기와 금리의 영향
자동차는 고가의 내구 소비재 이므로 경기와 금리의 영향을 받습니다. 미국과 같은 국가들은 전체 판매에서 할부 판매가 60~70% 정도 됩니다. 할부금리가 2022년 초에 거의 4% 전후였는데, 최근에는 5% 중반까지 올라갔습니다. 이런 부분이 수요를 얼마나 위축시킬 수 있는지 체크해야 합니다.
환율 변화에 영향받음
한국 자동차 회사들은 작은 내수 시장을 가지고 있으므로 수출 주도형이 될 수밖에 없습니다. 실적은 환율에 영향을 받고 있습니다. 환율이 떨어지면 부정적인 영향을 받게 됩니다. 현대차 기아차 합쳐서 보면 환율이 10원 움직일 때 영업이익 3000억 원 정도가 변화됩니다.
만약에 환율이 1300원대에서 1200원대로 떨어져서 50~60원 정도만 떨어진다면 1.5조 ~2조 정도 영업이익이 줄어들게 됩니다.
시장 경쟁 심화 가능성
단기적으로 가장 크게 주의할 점은 시장 경쟁 심화 가능성입니다. 최근 몇 년 동안 공급이 부족했는데, 공급이 늘어나기 시작하면 재고가 늘어나기 시작할 거고, 판촉활동을 세게 하면서 수익에 부정적인 영향을 줄 것입니다.
기타 예상가능한 리스크
5월 : 현대차 노조의 임금 및 단체 협약 등의 협상결과에 영향을 받을 수 있습니다.
미국시장 : 내년 하반기까지 : 미국 IRA 영향으로 미국 시장 불안정합니다.
※ 유튜브 방송을 보고 정리한 내용으로 혹시 본 글에 오류가 있더라도 책임지지 않으니 정확한 내용은 방송으로 확인하시기 바랍니다.
※ 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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